Warner Bros. Discovery (WBD) yönetim kurulu, hissedarlara gönderdiği yazılı ve oybirliğiyle alınmış kararda, Paramount Skydance tarafından sunulan “yetersiz” düşmanca satın alma teklifinin bir kere daha reddedilmesini tavsiye etti. Hissedarlara iletilen mektupta, kelam konusu teklifin neden kabul edilemez bulunduğu ayrıntılı formda açıklanırken, Netflix ile varılan mutabakatın hâlâ daha güçlü bir seçenek olduğu vurgulandı.
WBD idaresi, Aralık ayı başında Netflix’in teklifinin öteki tüm adayların önüne geçtiğini ve iki şirket ortasında resmi bir birleşme mutabakatı imzalandığını hatırlattı.
İki teklif ortasındaki temel farklar
Masadaki iki teklif ortasındaki en büyük fark, kapsam ve yapıdan kaynaklanıyor. Netflix, Warner Bros., HBO ve HBO Max üniteleri için 82 milyar dolarlık bir ödeme yapmayı kabul ediyor. Buna karşılık Paramount Skydance’ın son teklifi 108 milyar dolar düzeyinde ve WBD’nin tüm varlıklarını kapsıyor.
Bu varlıklar ortasında CNN, HGTV, Food Network ve çok sayıda medya markası da yer alıyor. Netflix ile yapılan muahede ise bu kanalların WBD hissedarlarının elinde kalmasını ve farklı bir yapı altında Discovery Küresel ismiyle ayrılmasını öngörüyor.
Paramount Skydance’ın tekrar eden girişimleri
Paramount Skydance, WBD satış süreci resmi olarak başlamadan evvel şirketi satın almak için üç farklı teşebbüste bulundu. Bu erken tekliflerin sonuncusunun pay başına yaklaşık 24 dolar düzeyinde olduğu belirtiliyor.
Şirketin en yeni ve düşmanca nitelendirilen teklifi ise pay başına 30 dolar olarak açıklandı. Lakin bu artış, WBD idaresini ikna etmeye yetmedi.
Yönetim konseyinin en büyük kaygısı: Finansman yükü
WBD idare heyetinin en değerli çekincelerinden biri, Paramount’un bu büyüklükte bir satın almayı finanse etmek için üstlenmesi gereken borç yükü. Yaklaşık 14 milyar dolarlık piyasa bedeline sahip olan Paramount’un, böylesine büyük bir satın alma için önemli ölçüde borçlanması gerektiği söz ediliyor.
Bu süreçte Paramount CEO’su David Ellison’ın babası Larry Ellison’ın, finansmanın 40 milyar dolarlık kısmı için garanti vermesi de tasaları büsbütün ortadan kaldırmış değil. Yönetim kurulu, Netflix’in 400 milyar doların üzerindeki piyasa kıymetiyle çok daha sağlam bir finansal tabana sahip olduğunu bilhassa vurguluyor.
Netflix payları uzun vadede ek bedel sunabilir
Yönetim şurasının dikkat çektiği bir öteki değerli nokta ise Netflix teklifinin bir kısmının şirket paylarıyla ödenmesi. Bu durumun, hissedarlara uzun vadede ek kıymet yaratma potansiyeli taşıdığı tabir ediliyor.
Buna ek olarak, Paramount Skydance teklifinin kabul edilmesi durumunda WBD’nin 4 milyar doların üzerinde fesih bedeli ödemek zorunda kalacağı da belirtiliyor.
“Netflix birleşmesi hissedarların yararına”
Hissedarlara gönderilen mektupta şu tabirler yer aldı:
“Yönetim heyetiniz, riski sınırlarken kıymeti en üst seviyeye çıkaran bir Netflix birleşmesi müzakere etti ve oybirliğiyle bu birleşmenin hissedarlarımızın çıkarına olduğuna inanıyoruz.”
Öte yandan Netflix ile yapılan birleşme mutabakatının, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa’daki düzenleyici kurumların onay sürecinden geçmesi gerektiği de hatırlatıldı.
